瑞丰汇邦投资者茶话会分享
一、三因素意味着未来两年宏观上应该是信用紧缩周期
1、国家层面去杠杆,金融严监管,资本市场层面风险厌恶程度提升,信用扩张意愿和能力下降;
2、中美(外)贸易再平衡导致外汇占款进一步减少,信用扩张来源需要转变;
3、房地产调控导致土地派生信用收缩。
央行会通过降准、增国债、规范地方发债等形式增加基础货币以保障货币供应,防范系统性风险,为改革争取时间。去杠杆和严监管的目的是打击金融套利,理顺资金融通渠道,降低社会融资成本,经过一段时间段整顿,社会资金利率会趋于稳定甚至下行。
联系到股票投资,经营稳健的银行作为信用创造者应该会带来基本面改善,叠加供给侧改革带来的资产端改善,银行还是有机会的,时机上,希望中报中会有体现,证伪市场忧虑。
二、股票市场的估值和表现
1、主板股市处于合理区间,创业板和中小板仍然偏高估;
2、虽然IPO节奏放缓,增发监管趋严,但是港股通、CDR、沪伦通、新兴产业快审快发等举措预示着股票供给增加;
3、市场缺乏赚钱效应,蓝筹白马前两年涨幅过大,有调整需求,造假股、伪成长股地雷频发(违约、被调查、退市、无法出具财报),优质成长股和医药消费龙头作为有限机会被资金追捧,走出独立行情,估值已经偏高。
三、投资策略分享
1、找预期差,布局市场存在偏见的低估个股,等待中报年报业绩证伪市场较差的预期;
2、注重股息,提供下跌保护,股息再买入优质个股。
3、降低收益预期,提高投资久期,增加资金投入。
2018年5月23日晚